从招投标数据深度解析医信龙头企业卫宁“联姻”,背后竟是BAT“三国杀”?

文章摘要:7月19日,卫宁健康公告称,公司与创业慧康正在筹划由公司向创业慧康全体股东发行A股股票的方式换股合并创业慧康并发行A股股票募集配套资金事宜。 此次卫宁健康和创业慧康合并,引发整个医疗信息行业的强烈关注,卫宁健康与创业慧康的强强联手,是否将重塑医疗信息化头部企业格局,又会为医疗信息化市场带来怎样的影响呢?

7月19日,卫宁健康公告称,公司与创业慧康正在筹划由公司向创业慧康全体股东发行A股股票的方式换股合并创业慧康并发行A股股票募集配套资金事宜。

此次卫宁健康和创业慧康合并,引发整个医疗信息行业的强烈关注,卫宁健康与创业慧康的强强联手,是否将重塑医疗信息化头部企业格局,又会为医疗信息化市场带来怎样的影响呢?

双康“联姻”,实则行业头部企业强强联手

卫宁健康成立于1994年,业务覆盖智慧医院,智慧区域卫生,互联网+医疗健康等。集团总部位于上海,遍布全国10个研发基地与20个分支机构,服务6000余家医疗卫生机构用户,其中三级医院用户400余家。卫宁健康2020年的招投标数据显示,总中标项目高达689个,在243个项目没有中标金额的情况下,总金额逾13.77亿元。

(卫宁健康2020年中标部分数据)👇

(卫宁健康2020年中标金额TOP10)👇

根据2020年年报,卫宁健康2020年收入为22.67亿元,54.67%来源于软件销售(12.39亿元),20.09%来源于硬件销售(4.55亿元),18.5%来源于技术服务(4.19亿元),6.6%来源于互联网医疗健康(1.5亿元)。

创业慧康成立于1997年。目前,公司拥有八大系列300多个自主研发产品,服务网络遍及全国30多个省、自治区及直辖市,用户数量近7000家,公共卫生项目遍及全国370多个区县,为30万基层医生提供工作平台,积累超过2.5亿份居民健康档案。

创业慧康2020年招投标数据显示,总中标项目有498个,除去63个未公开中标金额的项目,总计金额是12.09亿。

(创业慧康2020年中标部分数据)👇

(创业慧康2020年中标金额TOP10)👇

根据2020年年报,创业慧康年收入为16.33亿元,41.09%来源于技术服务收入(6.71亿元),36.18%来源于软件销售(5.91亿元),9.69%来源于系统集成设备(1.58亿元),13.03%来源于其他主营业务。

创业慧康、卫宁健康本身就是医疗信息化行业的头部企业,并且市值相近,都在300亿元以下、又都成立于90年代、都是软件起家、都是转行到互联网医疗行业。两者的合并本身就是头部企业的强强联合。

从数据深究,两大企业最终为何走向合并

从建设项目的数量和金额上看,截止2021年7月,卫宁健康中标项目达298个,除去未公布具体金额的88个项目,总金额已逾8.45亿。创业慧康中标项目199个,除63个未公开金额的项目之外,总中标金额超过6.05亿。可以看出,2020年及2021年刚刚过去的一段时间内公布的数据可见,创业慧康在项目数量和金额上都不如卫宁健康。

(卫宁健康2021年中标部分数据)👇

(创业慧康2021年中标部分数据)数据更改:宜兴市中医医院中标单位和仁科技

从建设项目的地域来看,卫宁健康收入主要集中于华东和华北。在今年公布的招投标数据中,江苏(38)、上海(35)、安徽(22)分别是中标项目最多的三个省份。另外,其披露的三甲医院客户数量为400家(且上海、北京地区收入占比较高),其他欠发达地区布局较少。

(卫宁健康2021年上半年中标省份)👇

创业慧康收入主要集中于华东、华南,在今年公布的招投标数据中,浙江(55)、江苏(26)、广东(14)分列前三。标杆案例在浙江温州、广东中山。但是,创业慧康在西北、华南以及其他欠发达地区布局较多。

(创业慧康2021年上半年中标省份)👇

从两大企业产品体系来看,卫宁健康软件产品覆盖医院端(HIS、CIS)、医保信息化、医药(临床实验、招采配)、互联网医疗(主要为互联网医院、医药流通、医保信息化,体检四大领域)等,产品主要针对智慧医院的建设,产业链布局较广。创业慧康软件产品主要是医院端和部分医保信息化、互联网医疗,产品主要集中于小系统的建设,覆盖领域低于卫宁健康。和卫宁健康收入全部来自医疗行业不同,2020年创业慧康非医疗行业收入2.69亿元。

从过往并购情况来看,卫宁健康有过数次的并购整合经验,而且较好地融入到公司的技术和市场体系中。

总体上来看,创业慧康在市场占有率上弱于卫宁健康,今年的营收状况不佳,这或许也是被卫宁健康并购的根本原因。而卫宁健康数次并购的经验,也或许能为成功合并奠定基础。

那么卫宁健康和创业康本次合并究竟是属于正向收购还是资本收购呢?医信邦在网上收集到创业慧康近六年包括2021年度与2020年度的负债情况。

可以看到创业慧康是背有负债的,并且数额不小,2020年度的流动负债和非流动负债总金额达到1072360000元,2021年度的流动负债和非流动负债总金额达到了773420000元。也就是说即便创业惠康2021年度的中标金额达到18亿,但是依旧有如此大金额的负债。因此卫宁健康和创业慧康本次合并应当是属于资本收购。

医疗信息化市场格局生变,BAT上演“三国杀”

医疗疗信息化市场格局骤变背后,闪现着互联网巨头和资本大佬的身影,这场合并或许并不像表面上行业易主这么简单。

一季报显示,卫宁健康的第五大股东为来自阿里系的创投公司——上海云鑫。2018年7月,上海云鑫通过股份协议转让的方式获得卫宁健康5.05%的股权,交易对价约10.58亿元。此外,上海云鑫还出资1.93亿元对卫宁健康旗下子公司卫宁互联网科技有限公司进行单方面增资,持股30%。

作为此次交易的被合并方,创业慧康的背后则有来自平安系的股权投资公司——平安鼎创。去年7月,平安鼎创从福建嘉盈辉聚投资处受让了约5548万股创业慧康的股权,位列后者第四大股东。

值得注意的是,阿里系投资卫宁健康的成本是12.95元/股,经过一次10转3后,当前的股价为16.48元/股,这也意味着阿里系的这笔投资浮盈近7亿。

而平安系投资的创业汇康的成本是13.36元/股,花费7.41亿元,而如今的股价仅为8.63元/股,浮亏超过30%。此次“结盟”对于平安系而言似乎更有利。

医疗信息化市场早已成为BAT的必争之地。阿里系和平安系的“抱团”或者会让当前的行业座次发生更迭。

一旦卫宁健康和创业慧康合并落地,卫宁健康的市场份额将超过东软集团成为医疗信息化的新霸主,这也意味着背后的百度可能将在这个领域失去“王座”。

翻阅东软集团的前十大股东榜,乍看百度似乎与其并无直接关联。但股权穿透可发现,东软集团的第一大股东大连东软控股有限公司却有百度的身影。早在2019年9月,百度宣布战略投资大连东软控股有限公司,投资金额达14.43亿元,同时百度CTO王海峰将出任东软控股董事。

根据规划,双方将在智能医疗等领域进行深入合作。此外,百度还投资了东软集团旗下的东软医疗,目前东软医疗正在推进赴港上市。

值得一提的是,同为互联网医疗领域头部企业的东华软件背后是腾讯。截至今年一季度末,腾讯旗下的腾讯科技(上海)有限公司持有东华软件5.04%股权,位列第三大股东。

卫宁健康和创业慧康如能顺利联手,不仅可能将在市场份额上超越东软集团,拉开与东华软件等企业的差距,而且在二级市场的市场估值也有望牢牢压制同行。

目前,卫宁健康和创业慧康仅披露了合作意向,后续的具体方案、办理手续等事宜还需要较长的时间,但可以肯定的是,卫宁健康和创业慧康的“联姻”,将成为影响未来中国医疗信息化行业发展格局的标志性大事件。

医信邦原创,作者:青戈,转载请注明出处:http://www.hitzone.cn/31221.html

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